從國(guó)際上看，PMI是一套月度發(fā)布的綜合性的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)體系，PMI涵蓋著生產(chǎn)與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等領(lǐng)域，分為制造業(yè)PMI、服務(wù)業(yè)PMI，也有一些國(guó)家建立了建筑業(yè)PMI。制造業(yè)PMI最早起源于美國(guó)二十世紀(jì)三十年代，經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，該體系現(xiàn)包含新訂單、產(chǎn)量、雇員、供應(yīng)商配送、庫(kù)存、價(jià)格、積壓訂單、新出口訂單、進(jìn)口等商業(yè)活動(dòng)指標(biāo)。以上各項(xiàng)指標(biāo)指數(shù)基于對(duì)樣本企業(yè)采購(gòu)經(jīng)理的月度問(wèn)卷調(diào)查所得數(shù)據(jù)合成得出，再對(duì)生產(chǎn)、新訂單、雇員、供應(yīng)商配送與庫(kù)存五項(xiàng)類(lèi)指標(biāo)加權(quán)計(jì)算得到制造業(yè)PMI綜合指數(shù)。服務(wù)業(yè)PMI指標(biāo)體系則包括：商業(yè)活動(dòng)、投入品價(jià)格指數(shù)、費(fèi)用水平、雇員、未來(lái)商業(yè)活動(dòng)預(yù)期等指數(shù)，但因其建立時(shí)間不長(zhǎng)，尚未形成綜合指數(shù)。 PMI每項(xiàng)指標(biāo)均反映了商業(yè)活動(dòng)的現(xiàn)實(shí)情況，綜合指數(shù)則反映制造業(yè)或服務(wù)業(yè)的整體增長(zhǎng)或衰退。調(diào)查采用非定量的問(wèn)卷形式，被調(diào)查者對(duì)每個(gè)問(wèn)題只需做出定性的判斷，在（比上月）上升、不變或下降三種答案中選擇一種。進(jìn)行綜合匯總就是統(tǒng)計(jì)各類(lèi)答案的百分比，通過(guò)各指標(biāo)的動(dòng)態(tài)變化來(lái)反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所處的周期狀態(tài)。制造業(yè)及非制造業(yè)PMI商業(yè)報(bào)告分別于每月第一個(gè)和第三個(gè)工作日發(fā)布，時(shí)間上大大超前于政府其他部門(mén)的統(tǒng)計(jì)報(bào)告，所選的指標(biāo)又具有先導(dǎo)性，所以PMI已成為監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的及時(shí)、可靠的先行指標(biāo)，得到政府、商界與廣大經(jīng)濟(jì)學(xué)家、預(yù)測(cè)專(zhuān)家的普遍認(rèn)同。

制造業(yè)PMI指標(biāo)體系

指標(biāo)	權(quán)重（%）
生產(chǎn)指數(shù)	25
新訂單指數(shù)	30
從業(yè)人員指數(shù)	20
供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)	15
原材料庫(kù)存指數(shù)	10

注：上述指標(biāo)除綜合指數(shù)是各國(guó)統(tǒng)一的以外，其他擴(kuò)散指數(shù)各國(guó)并非全部采用，而是根據(jù)本國(guó)情況有所差異。

此外，其他擴(kuò)散指數(shù)：采購(gòu)量、積壓訂單(現(xiàn)有訂單)、出口訂單、價(jià)格（采購(gòu)品價(jià)格、產(chǎn)成品價(jià)格）、庫(kù)存（產(chǎn)成品庫(kù)存、采購(gòu)品庫(kù)存、用戶庫(kù)存）、進(jìn)口　

目前全球已有20多個(gè)國(guó)家建立了PMI體系，有關(guān)機(jī)構(gòu)已開(kāi)始建立全球指數(shù)和歐元區(qū)指數(shù)，PMI指數(shù)及其商業(yè)報(bào)告已成為世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行活動(dòng)的重要評(píng)價(jià)指標(biāo)和世界經(jīng)濟(jì)變化的晴雨表。

按照國(guó)際上通用的做法，由五個(gè)擴(kuò)散指數(shù)即新訂單指數(shù)(簡(jiǎn)稱(chēng)訂單)、生產(chǎn)指數(shù)(簡(jiǎn)稱(chēng)生產(chǎn))、從業(yè)人員指數(shù)(簡(jiǎn)稱(chēng)雇員)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)(簡(jiǎn)稱(chēng)配送)、主要原材料庫(kù)存指數(shù)(簡(jiǎn)稱(chēng)存貨)加權(quán)而成。制造業(yè)PMI指數(shù)在50%以上，反映制造業(yè)總體擴(kuò)張；低于50%，通常反映制造業(yè)衰退。

專(zhuān)家表示，PMI計(jì)算出來(lái)之后，可以與上月進(jìn)行比較。如果PMI大于50%，表示經(jīng)濟(jì)上升，反之則趨向下降。一般來(lái)說(shuō)，匯總后的制造業(yè)綜合指數(shù)高于50%，表示整個(gè)制造業(yè)經(jīng)濟(jì)在增長(zhǎng)，低于50%表示制造業(yè)經(jīng)濟(jì)下降。

榮枯分水線

PMI指數(shù)50為榮枯分水線。當(dāng)PMI大于50時(shí)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)在發(fā)展，PMI指數(shù)越大于50說(shuō)明經(jīng)濟(jì)發(fā)展越強(qiáng)勢(shì)；當(dāng)PMI小于50時(shí)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)在衰退，越小于50說(shuō)明經(jīng)濟(jì)衰退越快。

PMI略大于50，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)在緩慢前進(jìn)，PMI略小于50說(shuō)明經(jīng)濟(jì)在慢慢走向衰退。

PMI庫(kù)存分項(xiàng)與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)

經(jīng)濟(jì)周期往往與PMI庫(kù)存周期相聯(lián)系，通過(guò)分析PMI庫(kù)存分項(xiàng)對(duì)判斷經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所處的狀態(tài)也有積極意義。為了使PMI數(shù)據(jù)與GDP數(shù)據(jù)更好地對(duì)應(yīng)，筆者將當(dāng)季PMI數(shù)據(jù)進(jìn)行了算術(shù)平均。通過(guò)將分項(xiàng)庫(kù)存指數(shù)與GDP走勢(shì)疊加，可以看出以下幾個(gè)特點(diǎn)：

一是產(chǎn)成品庫(kù)存分項(xiàng)滯后于經(jīng)濟(jì)周期。這與企業(yè)在安排生產(chǎn)時(shí)往往是按照以往增速安排，在下游需求惡化時(shí)才被動(dòng)去庫(kù)存的企業(yè)活動(dòng)規(guī)律有關(guān)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)近兩年在政策刺激下各行業(yè)擴(kuò)張快速，目前產(chǎn)能過(guò)剩情況嚴(yán)重，導(dǎo)致在經(jīng)濟(jì)下滑周期產(chǎn)成品庫(kù)存被動(dòng)增加。

二是原材料庫(kù)存分項(xiàng)與經(jīng)濟(jì)周期基本同步。這主要是由于當(dāng)經(jīng)濟(jì)惡化時(shí)，企業(yè)可以降低原材料庫(kù)存采購(gòu)，但產(chǎn)成品庫(kù)存則可能因需求不振而持續(xù)增加，最后被迫去庫(kù)存；當(dāng)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)時(shí)，企業(yè)可以快速增加原材料采購(gòu)，即補(bǔ)庫(kù)行為，為增長(zhǎng)需求做準(zhǔn)備。

三是將原材料分項(xiàng)與同期產(chǎn)成品分項(xiàng)加總平均后的u201c庫(kù)存指數(shù)u201d反映了社會(huì)的總體庫(kù)存狀態(tài)，可將其結(jié)合經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析總體庫(kù)存周期。筆者將1997年至今的美國(guó)制造業(yè)u201c庫(kù)存指數(shù)u201d（各庫(kù)存分項(xiàng)算數(shù)平均值）與季度GDP同比增速疊加后發(fā)現(xiàn)，庫(kù)存指數(shù)是經(jīng)濟(jì)周期很好的同步指標(biāo)。中國(guó)PMI的原材料庫(kù)存分項(xiàng)與GDP增速更加同步，庫(kù)存指數(shù)分項(xiàng)與GDP增長(zhǎng)相比在增長(zhǎng)時(shí)略有提前，在回落時(shí)略有滯后。